凯恩斯在《就业利息和货币通论》一书中说：“利率乃是一种‘价格’，使得公众愿意用现金形式(货币形式)来持有的财富，恰等于现有现金量。”“假使这种解释是对的，则货币数量与灵活偏好二者，乃在特定情况下，决定实际利率的两大因素”。所谓灵活偏好是指利率与公众愿意持有的货币量间的一种函数关系。若用r代表利率，M代表货币量，L代表灵活偏好函数，则货币量与利率的关系可表示为M=L(r)。这种函数关系表示，在设其他情况不变时，增加货币数量固可减低利率，但如果公众的灵活偏好比货币数量增加得更快，则利率不会减低。可见，利率是由灵活偏好和货币数量二者所决定的。

凯恩 ......