丁伯根在研究1919～1932年美国的经济循环时，推导出了一个货币供应方程式。他从联邦准备制度的资产负债表出发，资产方包括联邦储备系统所持有的政府债券P，黄金存量G及时对商业银行的资金融通(商业银行的借入款)B;负债方包括银行存款R及通货发行C，前者可分为法定准备金RR和超额准备金RE，后者可分为银行库存现金Cv及银行体系以外各部门所持有的通货Co。由于资产=负债，故有：

RB-RE=RR+Co+Cv-(G+P) (1)

式中，(RB-RE)表示商业银行对联储的净负债，其反面(RE-RB)为商业银行的自由储备。

丁伯根认为，银行存款D的供给决定于短期利率rs，而商业银行对短期利率的决定则视其对联邦储备系统的净负债而定， ......