从心理因素来解释银行宣告利率变动对物价水平作用的一种理论。

庇古在1928年出版的《公共财政研究》一书中，提出银行利率上升引起物价跌落是通过人们心理预期的作用。他认为银行提高利率虽然对生产企业的成本作用不大，但它却给企业家提供了一个明确的信息，即银行将实施紧缩政策。企业家对这一信息的心理反应，会防止他们扩大生产活动的实施，从而限制他们自己的购买力，需求和价格随之降低。1930年凯恩斯在《货币论》中批评说：“有些著作家(如庇古教授)引用银行利率的心理因素来解释银行利率对物价水平的影响，但心理预期是不能独立地解释银行利率的上升为什么会使物价下跌。 ......